10月9日，上证指数高开高走，触及3900点，创近十年新高。收盘点距4000点整数关口仅不到2%。
A股历史上，上证指数刚刚在市场上首次突破4000点有两次：2007年5月和2015年4月。反思这两次，虽然上证指数在4000点大关存在短期抛售压力，但总体不大，按一年计算曾达到6,12-5,178点的峰值。
看看“后视镜”，无论后续上涨的时间还是空间，4000点都已经是大盘的半山甚至接近顶部了。基于这种线性推断，投资者似乎应该关注当前市场，并在交易节奏上做出一些改变。
但规则终将被打破，市场参与者提醒您，市场差异每个阶段的情况尤其引人注目。
2007年，市场受益于经济快速增长和流动性过剩。 2015年，市场由杠杆资金和供给侧改革两个轮子驱动。回到当下，虽然全球金融和国内“反内卷”宽松强化了市场情绪，但不可逆转的是中国经济变革升级期待已久的活力开始爆发，众多行业的呼声在全球范围内明显增强。这是中国所有权价值重新评估的基本逻辑。
今年年初，Deeps诞生了EK-R1。 “中国创造”的大型AI模型以令人不安的性能和超低的训练成本震惊业界，打破了国外巨头在该领域的长期垄断。此后，中国在现代药品、人形机器人、影视文化、甚至时尚爱好等领域开始了“深探时刻”。可见，在科技革命和产业变革的新变革中，我国现代科技和新消费业务走在了世界前面。与过去相比，这是市场轮动的一个重要的重大变化。
从盘面来看，上证指数从去年的“924行情”开始，到10月9日达到3900点，市场呈现出独特的结构属性——科技公司领跑之路，板块间的差距大幅拉大。这是上证指数过去两次突破4000点时所没有的。相比之下，2017年之前，A股市场往往呈现板块与个股之间“涨跌互现”的格局。
市场结构的其余特征是由于A股市场参与者结构的变化所致。 2015年上半年上证指数突破4000点时，大量股票大量个人投资者通过“杠杆”渠道涌入市场，导致“炒小股”、“炒保证金”泛滥。有市场人士回忆，当时A股最热门的话题是“兼并、获取、再修复”。无论是哪家公司，一旦注册成立并公告收购，都会通过日间涨停继续上涨，这也埋下了2016年后集体拨备再见的风险隐患。
2017年以后，随着我国资本市场的对外开放和中长期资金引入的政策体系逐步完善，A-Shadhashare的参与者结构和投研体系不断深化，基于行业趋势和公司基础的投研体系逐渐深入人心，很大程度上市场特征更加清晰。从“零售市场”到“机构市场”，这是金融市场轮动较以往的重要变化。
从政策声明的提问来看，2024年9月24日，“一银一委一局”联合推出支持资本市场发展的一揽子政策，成为我国资本的重要看点。 2025年政府工作报告将“稳房地产、稳股市”作为总体要求，体现了中央保护资本市场的首要决策。可见，股市作为居民财富的“蓄水池”，已成为稳定预期、激发经济活力的主要途径。
证监会主席吴清在历届行业组织座谈会上表示，要求高质量谋划实施“十五五”规划相关工作市场；以科创板改革和创业市场壮大为抓手，深入推进投融资综合改革，全面推进资本新改革和市场开放改革实施，不断增强市场吸引力和挫败感。
资本市场在国家办法中的地位提升到了前所未有的水平，这是轮动市况政策较以往的重要变化。
（编辑：章子怡）
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