资料来源：安全时间
今年以来，以光模块、PCB为代表的海外算力板块全方位上涨，为超投基金贡献了较大利润，但大幅上涨后分歧也加剧。
10月28日，财通基金知名基金经理金子才发布三季报。数据显示，财通成长优选A类产品三季度代表值增速高达90.4%，提升业绩基准80多个百分点。
出色表现的背后，是金子才对位置的快速而精准的调整。三季报显示，其大幅减持此前信亿盛、天富通讯等光模块龙头，同时增持深南电路、生益科技等PCB产业链重点标的。南京科技、上海电气关于“放空笼子换鸟”，金子才表示，对市场了解不深的“光学板块”，金子才表示，对光学市场了解不深的“光学板块”正在逐步消除，PCB行业的供需矛盾可能会导致未来价格意外上涨。
减少光模块手柄，增加PCB手柄
10月28日，财通基金披露了知名基金经理金子才管理的基金三季度报告。
以管理规模最大的财通成长优化为例。今年三季度，该基金大幅增持了深南电路、生益科技、上海电气等以PCB为代表的计算产业链，相应减持了信亿盛、中际旭创、和天府通信。其中，天府通信被剔除出十大持股名单。
仓位调整后，截至三季度末，基金持股前五名分别为工业富联实业、深南电路、生益科技、上海电气股份有限公司、中际旭创。
对于从光模块到PCB的仓位调整，金子才表示：“我们在仓位板块做了一些调整。也许一个季度前，我们认为市场正在严重收窄光通信这个板块的基础，所以我们给予了很大的权重。光通信公司仍然有相当大的投入。”
金子才认为，在国内PCB企业准备进军海外CSP客户的同时，市场普遍关注PCB行业的竞争格局，市场看法不一。不过，他认为，不必过于担心海外托管的供应链格局。市场预计，2026年PCB行业及上下游行业因供需结构性矛盾而享受的价格涨幅可能超出市场预期。基于以上因素，他对光通信板块进行了一定减持，增持了产业链PCB行业及上下游板块。
A股仍低估海外算力板块
尽管有减持光模块、增持PCB的举措，但总体而言，2025年第三季度金紫彩在海外计算领域仍将大幅增持。
三季报显示，财通成长性的优化提升了其股票集中度。前十大重仓股占基金净值的比例由二季度末的83.2%上升至91.6%。上述持股前五名均是位于最大分配范围内。
他在季报中表示，2025年第三季度，国外AI增长的确定性较之前更高，增长斜率也有所加大。预计2026年、2027年海外算力需求可能增长较快，海外算力行业基础依然牢固。
“直到现在，我们仍然认为A股市场在国外缩小了整个算力板块的维持和增长空间。大多数A股投资者还没有意识到算力在工业革命周期中的重要性，因此在估值上更加保守。我们认为视频推理的加入将带动对算力的需求。未来前瞻末端的算力需求。”金子才指出。
三季报显示，金子才管理规模从46.18亿元增至65.25亿元。何先生LSO表示，将继续研究监测其他板块的基本面，继续坚持以产业研究为基础，做好行业中档配置的轮动，追求前行，寻找投资的可追溯性和可复制性，保持密切监测。根据公司基本面动态变化调整仓位，做好优质公司，努力为投资者获取超额回报。
（编辑：叶静）
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