“扩容政策出来后，我们立即研究具体要求，结合当地养老主力客户群体的需求和区域特点，全力推进试点应用工作。”华东某银行理财公司业务负责人严晓（化名）兴奋地告诉上海证券报记者。这是因为，近日，养老理财市场传来好消息——养老理财试点范围扩大到全国。
上海证券报记者采访获悉，随着养老金理财试点升级落地，符合资质要求的理财公司正在积极申请试点。养老金理财试点已运行四年多，市场不断发展，但仍面临数量少等痛点。产品质量相同且流动性不足。银行理财公司开始探索突破个人养老金与长期投资、转移和承诺机制的衔接，为养老金金融体系建设注入新的活力。
亿元市场拓展突破重重限制
金融养老产品试点范围扩大至全国，试点期限三年。试点机构扩大到符合开业三年以上条件、审慎经营的金融公司。
严晓告诉记者，试点范围扩大到全国，意味着全国各地的投资者都可以购买金融养老产品。 “几年来，公司在养老业务布局、产品设计、投资策略等方面已完成了前期准备工作，一旦获得批准，将迅速落地。推出多种护理金融产品，精准匹配区域内护理客户群体的需求。”严晓说。
目前，全国已有32家理财公司，其中开业三年以上的有29家，一年内达到年龄要求的有2家。回顾试点进程，2021年启动养老金融资“四地四机构”试点，2022年3月试点范围扩大至“十地10家机构”。随着同年2月获批的贝莱德建信金控的加入，试点机构规模扩大至11家。
规模限制也“放宽”，理财产品理财公司募集资金总规模从过去的固定上限提高到去年底削减风险资本后净资本余额的5倍。这意味着净资本水平较高的龙头理财公司试点额度大幅增加。据中国银行研究院测算，中国银行理财试点额度可能达到791亿元，较上一年度增加691亿元。
试点四年多来，养老金理财市场规模持续增长。 2023年一季度总规模突破1000亿元，此后一直保持稳定运行。苏州商业银行特约研究员薛红艳对上海证券报记者表示，试点扩大到全国后，将有更多符合条件的机构加入市场，养老金理财整体规模有望实现显着增长。
“随着各类机构逐步进入市场，市场逐渐形成层级竞争的格局。薛红艳预计，未来的竞争格局将是大型国有银行引领规模扩张、综合性银行注重创新、城商行深化区域发展、合资企业引入国际成熟经验，为投资者提供更多标的选择。
鼓励“长期投资”破解发展瓶颈
接受上海证券报采访的多位银行理财经理认为，虽然试点范围、规模、机构有所放松，但我国养老金市场发展仍面临产品量少、质量高的挑战，急需解决方案。
相比基金、保险等品类，目前理财养老的产品选择较少。 11月9日，上海证券报记者通过全国社会保险公共服务平台查询发现，纵观已发行的1200余款个人养老产品，理财产品仅37款，储蓄产品466款，保险产品406款，基金产品305款。据中国理财网信息显示，目前已有51款理财退休产品。
随着试点的升级和实施，个人理财养老产品与金融产品并行运作、互不互动的局面将发生改变。理财公司同时参与养老金理财产品和个人养老金理财业务试点的，新发行的养老金理财产品可自动纳入个人养老金理财产品目录。
“新增金融养老产品自动加入名单的机制，不仅简化了业务流程，也让投资者的选择更加便捷。”工银理财相关人士向上海证券报记者解释，投资者开立个人养老金账户后，可以直接在账户内购买个人养老金理财和新型金融养老产品，选择范围更广。
但养老金理财同质化严重、长期投资能力不足等长期问题仍需解决。目前，金融产品养老金的形式相当简单。其中大部分为净值型、非保本“固定收益+”产品，通过中低风险债券资产构建底线收益，辅以少量权益类资产或衍生品提升收益。关闭期限通常设定为5年或更长。由于稳健策略的影响，年回报率普遍稳定在3%至4%的区间。
业内人士普遍认为，关键在于解决同质化问题就在“长期投资、长期投资”。养老金理财试点升级包含“加分”建议——试点机构养老金理财产品期限在10年以上比例较高的，给予适当的监管评级加分。这有效调动了机构发行长期产品的积极性。
“我们将提升长期资产管理能力，丰富产品策略，更好满足客户需求和个性化养老金财富管理需求。”南银理财人士告诉上海证券报记者。贝莱德建信金控总经理张鹏军也表示，在期限匹配的基础上，机构可以通过非标债权资产和衍生品投资养老金资产，进一步支持企业“长期投资、广泛投资”。财务养老金管理的投资范围和收入来源。
研究消除流动性痛点的过渡机制
尽管产品货架日趋丰富，但不少投资者仍认为金融养老产品流动性过低，参与意愿较弱。
“经过深入社区挖掘、进行上千份问卷调查后，我们发现，老年人在理财中最担心的不仅是收入水平，还有资金的流动性。”某国有大行养老金金融业务人士向上海证券报记者分享了自己的市场调研结果。
他进一步解释，随着投资者年龄的增长，往往面临医疗、养老等严格的支出需求，对资金流动性的要求远远超出预期。d灵活的现金流能够更好地满足投资者的实际需求。”他表示。
这种市场需求是通过政策引导逐步落实的。试点理财公司可依法设计金融养老产品的申购、赎回、分红等，更好匹配投资者个人养老需求；同时，可以分析建立金融养老产品转让、承诺等服务机制，满足投资者在重大疾病等情况下的流动性需求。
此前，由于产品设计、金融基础设施不完善等因素，养老金融产品普遍不支持承诺，只有少数机构依托集团内部风控闭环进行“逐案变更”。对此，养老金融50强论坛11月5日在官方微信公众号发文称，养老金金融50强论坛成立上述机制有望解决目前市场金融养老金产品流动性不足的问题，进一步增强产品的吸引力。
金融监管政策专家周益勤近日在其官方微信公众号上发布建议：理财公司可以通过季度或月度分红、设定一定比例的可提前赎回的股份等方式，在不影响产品整体投资策略的情况下，满足投资者突发的资金需求。同时，可以为未开发的理财产品搭建转让平台，让投资者在一定条件下将产品转让给其他投资者，以维持资金流动性。
（编辑：章子怡）
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