黄金消费市场正在经历结构性变化。中国黄金协会发布的报告显示，今年前三季度，黄金首饰消费量270.04吨，同比下降32.5%；代表投资需求的金条、金币消耗量为352.116吨，同比增长24.55%。这标志着30年来“投资黄金”消费首次超过“黄金珠宝”。
这与金价高企密切相关。 11月10日，伦敦现货黄金（以下简称“伦敦金”）重新站上4100美元/盎司关口。次日，国际国内金价继续上涨，伦敦金企稳于4100美元/盎司上方；上海黄金交易所现货黄金(AU99.99)上涨至950.99元/克。
显然，黄金正在加速从传统商品转变为有价值的金融资产。国际金价较上年上涨近58%今年推动了市场逻辑的演变。黄金财产的价值随着消费和投资力的兴衰而被重新定义。
金价高位将扭转市场格局
过去，当人们谈到“买黄金”时，人们首先想到的就是买金手镯、金项链。长期以来，黄金首饰消费是黄金消费市场的“主力军”。
这种自然的格局被今年金价“破纪录”的上涨所打破。中国黄金协会最新统计数据显示，今年前三季度，我国黄金消费量为682.73吨，同比下降7.95%。其中，黄金首饰270.036吨，同比下降32.50%；金条、金币352.116吨，同比增长24.55%。这也意味着“投资黄金”的消费量30年来首次超过“珠宝黄金”，开启了“投资黄金”消费新纪元。黄金市场的新模式。
最能体会到这一点的是从事珠宝行业的人。 “今年4月份以来，我们的销售额下降了50%，直到10月份才回升。”深圳天子奢华珠宝有限公司总经理赵前对上海证券报记者表示，目前仍需要寻找水晶、珍珠等价格低廉且稳定的品类，以弥补黄金珠宝销量骤降带来的损失。
这种周期性效应的根源是金价上涨。 11月11日，部分黄金首饰品牌国产纯金首饰价格突破1300元/克，其中周大福、周古曼、周大古曼、朝宏基、谢瑞霖纯金首饰价格为1308元/克。
“昨天我报价一位想要定制手链的客户，光是22克纯金的原材料成本就是16500元，这还不包括人工和利润成本。我的fi的零售价之前成品只要1.6万元。”上海一家黄金珠宝店老板10月中下旬告诉上海证券报记者，顾客听到报价后就放弃了购买。
赵谦解释说，消费者之所以不愿意高价购买黄金首饰，是因为其投资性较弱。购买价格包括溢价成本和人工成本等，但回收变现时，你要承担差价以及损失和折扣。对“高买低卖”的关注，也是当前理性消费心理趋势的体现。
“消费者要小心。 ”星展银行高级投资策略师邓志坚在接受上海证券报记者采访时表示，黄金首饰是一种非投资商品，从供需特征来看，其需求往往与金价走势成反比。
与此形成鲜明对比的是黄金珠宝消费“降温”，金条、金币的投资需求不断增加。
这道关口的背后，是黄金金融属性的持续强化。中国黄金协会认为，由于诸多不确定因素，黄金的避险保值功能更加凸显，带动投资金条需求旺盛。
邓志坚表示，全球主要经济体经济增速普遍放缓，市场抗风险情绪增强，带动不少机构和普通投资者逐步增持黄金投资持有。
“购买珠宝的人越来越少，越来越多的人涉足金融领域。”一位市场人士的观点勾勒出当前黄金消费结构转型的轨迹。越来越多的人期望利用这波黄金涨幅来实现财富升值。
世界黄金协会预测第三一季报认为，由于地缘政治风险的影响，黄金的投资需求仍将保持相对旺盛。如果金价持续高位，全球央行继续增持黄金，金条类和金币投资预计将继续受到青睐。
围棋还有多远？
仓促见于市场，价值藏于门道。当市场呼唤“金牛”时，这股势头能走多远？
短期来看，国金期货在最新报告中表示，当前宏观经济前景总体稳定，美国政府“关门”尚未结束，美联储12月货币政策态度尚不明确。短期内金价仍将继续变动。如果上述不确定性被证明是积极的，金价有望迎来新一轮走强。
黄金配置的长期价值是多少？在接受尚海证券报、兴业银行首席经济学家鲁政委表示：当前国际金融体系依然定格，黄金仍在路上；短期大涨后，震荡通常需要一段时间才能消散，投资者应保持冷静心态。
基于以上两点，鲁政委认为，作为黄金配置投资者，应该重点应对这段时间的波动。
从历史情况来看，中信证券首席经济学家明确认为，金价上涨总体上是由地缘政治风险上升和美国经济疲软推动的。相比之下，当前下行风险并不重大。近期金价大幅波动主要受全球经贸关系变化以及美联储降息预期影响。长期来看，黄金仍将受益于流动性扩张和偏好增加这是逆全球化思潮带来的。展望明年，多项因素仍可能推动金价上涨。
支撑金价的另一个重要力量来自全球央行持续购买黄金。 10月底，我国黄金储备达到7409万盎司，环比增加3万盎司，实现连续12个月增持。黄金的避险和抗通胀特性意味着其仍具有巨大的投资需求和升值空间。
（编辑：何朱）
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