国庆假期期间，A股市场休市，香港股市的表现备受投资者关注。 10月份以来，香港股市的整体走势出现了一些变化。恒生指数在10月2日上涨超过1.6%后，在接下来的三天交易中继续调整。
近期，随着美联储开启新的利率周期循环，全球资本“活水”流入更多市场。当宽松流动性泛滥重新开启时，升值效益显着、与内地经济密切相关的香港股市脱颖而出。近期多家公募机构召开的进场会议上，加大港股配置已成为判断共识。有业内人士表示，外部资金流入港股意愿明显增强，以中资业主为代表港股外资可进一步增持。
香港股市可接受额外资金
汇丰晋信基金经理徐廷全表示，港股今年走强，主要受益于三大因素。首先是价值观的恢复。 “经过近三年的降本增效，部分主要互联网企业去年三季度以来业绩持续超市场预期。互联网巨头业绩连续超预期，带动升值股N股nG香港反弹。二是投资者情绪回暖。”大深度模型公布、人形机器人产业向好、现代医药集体出口等因素，带动了N股nG香港的反弹。 让投资者更有信心。 “轮流降息。可以加快未来降息的速度，这对于其他行业来说是利好市场包括港股。 ”
从财务角度来看，港股市场可以看到额外的资金流向。 “近期香港股市受到公募机构青睐，南方基金持续买入。内地投资者对PAra配置香港低升值品种的要求越来越强烈。”富国中证港股通互联网ETF经理田希孟表示，“全球资金重新配置需求预计将打开定价窗口，结合港股危险品质和特征的恢复。” 行业。 ”
从业绩来看，香港优质股公司表现出强劲的业绩提升步伐。华安基金认为，上半年香港上市公司盈利能力有所改善，呈现出独特的“新兴动力”特征。航空数据显示，以营业收入总额计算，香港上市公司超过1230家香港2025年上半年实现收入增长。从主要行业来看，2025年上半年，消费信息技术总收入和消费行业同比增长均超过10%，早于其他行业，成为推动香港上市公司收入增长的主要引擎。
科技板块调整成本凸显
“恒生科技”是很多基金经理在策略会议上经常提及的热词。
徐廷权表示，上季度，由于与国内互联网厂商的竞争加剧、AI投资带来的资本支出增加以及外部干扰带来的不确定性等因素，恒生科技指数波动性加大。但长期来看，科技股恒生仍值得关注。港股与A股最大的区别在于A股的科技含量PE更多的是专注于半导体等产业链的“难技术”，而港股的科技品种则更专注于AI、软件应用等“软技术”。未来，市场焦点或将逐渐从计算、芯片等电力领域转向AI应用，香港科技类型有望受益。
田希孟回顾了人工智能应用升级和重复给港股科技市场带来的投资机会。他表示，2025年以来，人工智能在国外的应用加速并在全球范围内推广。虽然趋势已经形成，但仍需要等待技术进一步发展带来的明显崩溃点，而这种崩溃不会一蹴而就。国内外人工智能模型差距再次缩小，2025年下半年可纳入新一轮核心模型升级。
从洞察欣赏就目前而言，升值对香港科技股有显着的利好。华安基金表示，空气数据显示，9月15日，恒生科技指数市盈率为23.32倍，近五年成交量为32.84%，处于历史较低水平。
新消费、创新药板块仍具吸引力
除了科技板块外，新消费、创新药等港股市场较多板块也是投资者关注的焦点。
消费方面，徐廷权表示，时尚玩具、新饮茶、美容养颜等消费新兴领域预计将保持较高的业绩增速和较高的吸引力，是公募机构关注的焦点。
医药方面，徐廷权认为，美联储降息的同时，投资活动和融资预计将受到影响。罗夫，CXO的方向可以在今年的一个关键点上询问，这是配置成本相对较高的。此外，我们继续看好国内创新药企的研发成果以及海外合作的长期不利因素。
谈及近期现代医药板块市场波动加剧，汇丰晋信基金基金经理李伯康认为，近期走势是由内外部因素诸多扰动造成的。一方面，板块在第一阶段积累了一定的收益；另一方面，市场认为当前板块定价处于较高位置。
李伯康表示：“根据我们对各大药企的一线调研和交流，我们发现这些企业无论是在前行还是在路上，仍然有大量的BD业务，短期市场并没有提供支撑。”“呃——预期很高，但形势相对良性。”李伯康表示，从行业角度来看，9月份是很多大型药企和美国企业放假的时候，这会导致BD业务进展放缓。预计10月到11月的窗口期，很多BD业务有望落地。从过往的市场表现来看，BD业务是现代药企升值催化和灵活性的重要来源， 但不确定性较大。从一到两个季度来看，确定性会更强。目前，公共机构对现代医药行业的信心仍处于较高水平。
（编辑：章子怡）
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