当前，世界各国央行货币政策分化，主要发达经济体降息速度不一：美联储谨慎推进降息；美联储则谨慎推进降息。欧洲央行将暂停行动；日本央行已发出加息信号。与此同时，多数新兴市场国家正在加快降息步伐。
这种政策分歧导致全球利差发生变化，促使资本持续流向新兴市场。得益于更大的降息空间、规避通胀压力以及更具弹性的经济增长前景，新兴市场资产正在“步入好时光”。其本地货币债券和股票市场因其估值优势、较高的潜在回报以及美元走弱的预期而受到全球基金的青睐，呈现出重大的投资机会。
多样性国际央行的货币政策
美联储“鹰派”加息、欧洲央行加息、日本央行推出加息……当前，全球央行似乎正处于货币政策的“十字路口”。
由于美国政府长期关门，在关键经济数据缺乏的情况下，美联储官员不得不对未来降息步伐保持谨慎，后续降息路径扑朔迷离。
欧洲央行10月第三次“按兵不动”，维持存款利率在2%不变。考虑到通胀和经济增长同时回暖，欧元区降息进程基本完成。市场预计欧洲央行很可能在12月份维持现行利率不变。
一些新兴市场国家加速降息步伐。 11月7日，墨西哥央行宣布降息25个基点，将利率定格在7.25%，使利率降至2022年5月以来的最低水平。波兰央行也于11月5日宣布今年第五次降息决定，再次降息25个基点。美联储10月底宣布降息25个基点后，阿联酋央行、卡塔尔央行、巴林央行、沙特阿拉伯央行集体宣布降息25个基点。此外，泰国、韩国、土耳其和印度等国预计将在年底前降低借贷成本。
虽然步伐不同，但现阶段全球主要央行在经济疲软的背景下政策走向均倾向于回避支持经济。通胀预期。渣打银行中国财富解决方案部首席投资策略师王新杰对上海证券报记者表示，预计美联储12月将降息25个基点至3.75%，并在2026年底前再降息75个基点至3.0%，以支持美国劳动力市场放缓。
日本央行周一公布10月货币政策会议委员意见摘要，发出加息信号。部分政策委员会委员表示，“政策利率进一步正常化的条件可能已经具备”，但同时强调仍应监测潜在的通胀趋势。这份总结表明，大多数委员认为加息时机已经临近。日本一直保持宽松的货币政策，但在全球通胀上升的背景下，日本已经摆脱了转移。当前通胀高于目标水平。日本未来倾向于在通胀和支撑经济之间收紧货币政策。
新兴市场投资机会凸显
业内人士普遍认为，美联储降息给了全球其他主要央行放松政策的空间，其中新兴市场受到的好处比较大——目前，多数新兴市场国家有较大的降息空间，支撑了新兴市场股票和本币债券的潜在回报。此外，新兴市场随着内需和技术市场的弹性进一步发展，投资机会更多。
彭博指数显示，新兴市场的消费者价格指数连续两个季度低于发达国家，这是全球通胀趋势罕见的转变。这个逆转没有t发生在过去35年里。具体来说，新兴市场年均通胀率连续五个季度下降，7月至9月降至2.47%，为2021年初以来最低水平。相比之下，发达经济体通胀率升至3.32%。
新兴市场国家通胀压力普遍下降，更容易通过降息支持经济。摩根士丹利投资管理公司副首席投资官吉塔尼亚·坎达里表示：“这意味着货币政策可能会为新兴市场提供更多支持。”摩根士丹利投资管理等资产管理公司正在积极布局新兴市场本币债券。他们认为，新兴市场央行将比发达国家央行有更大的降息空间。
从资产配置的角度来看，货币政策的出现本质上体现在资产配置的变化上。利差，进而影响全球资本流动。汇观研究院副院长赵庆明表示，目前，虽然大部分经济体都处于利率周期，但新兴市场国家利率普遍高于欧美发达经济体。因此，降息空间更大，对刺激新兴市场和发展中国家宏观经济增长将发挥更显着的作用。这些经济体的增长预期更为乐观。
“原因是这些经济体在实体经济投资回报和资本市场回报方面比发达国家有更大的想象空间。”赵庆明说。
随着美联储降息，美元长期仍有上涨空间，这也将利好新兴市场资产。王新杰表示，美元波动对新兴市场影响较大美元走强将导致资本从新兴市场流入。此外，一些新兴市场国家还背负着美元债务。美元升值还可能导致这些国家经济衰退，进一步增加股票和债券交易市场的波动性。目前美元的“虹吸效应”将会减弱，资金将投向投资潜力较大的领域。新兴市场凭借估值较低的优势，可以吸引海外资金，预计估值将不断波动。
展望未来，市场普遍看好新兴市场的投资潜力。
债券领域，市场机构认为，除了美元因素外，市场新兴债券基本面持续向好，加上自身对收益的吸引力等因素，也将支撑债券表现。下半年新兴市场债券CE。
股市方面，高盛和摩根士丹利近期发布全球股市周期性调整10%至20%的警告，反映出当前市场对高估值、新兴人工智能泡沫和政策不确定性的担忧。不过，两家投行也强调了中国、日本和印度市场的长期结构性机会，凸显了新兴市场在全球资产配置中的关键地位。
中国银河证券研究报告称，在全球风险资产抛售背景下，资金寻找“避风港”和“价值洼地”。因此，第一阶段全面调整、估值水平较低的港股和A股受到境内资本和一些寻求分散风险的国际资金的青睐。他们逆势而行，表现出独立性。
但应注意其中的风险k 资金返回美元资产。 “今年以来，在美联储持续降息、美元走弱的环境下，新兴市场股票表现良好。展望未来，对于新兴市场股票和债券来说，重要的是投资者对美联储降息预期的边际变化。”中信证券首席经济学家明明对上海证券报记者表示。
（编辑：何朱）
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