随着年底的临近，各大安全公司纷纷开始召开会议。中金公司、东方财富证券等将于11月中下旬举办。从已公布策略来看，机构预计2026年宏观经济表现良好，A股市场有望延续震荡上行态势，市场驱动力正从估值调整转向盈利基本面。
宏观经济“稳定”需优先
宏观经济层面，机构预计2026年国内经济将保持平稳运行，政策面将持续提供支持。
国泰海通宏观经济首席分析师梁中华在致辞中表示，2025年宏观经济总量平稳，但结构分化明显，供需分化、量价分化问题依然突出。因此，内需疲软仍是困扰行业的问题。2026年政策需要重点关注，价格是内需变化的主要指标。稳增长关键在于稳物价。
东吴证券首席经济学家陆哲认为，消费需求改善、货币流动性增加以及人民币进入升值周期，共同推动物价合理回升。他表示，大宗商品出口基本面稳固、外资回流人民币资产以及美元中长期走弱的开始，将推动人民币进入新的升值周期。预计2026年至2027年人民币兑美元汇率有望升至6.40至6.50区间。
开元证券首席宏观分析师何宁认为，扩大内需将是关键主题之一。通过放开服务业外资准入、加大消费基础设施建设等“附加措施”通过持续推进“反内卷”、化解过剩产能等“减持”措施，有望实现供需新平衡。
中金公司研究部首席宏观分析师张文朗在研究报告中预计，2026年供给侧和需求侧政策将落地，实现5%左右的经济增长。汤面可以并行“增减”。随着消费供给质量提升，将持续“反内卷化”，压缩低效产能。
从估值调整到收入驱动
对于2026年市场走势，在总体优化的基础上，机构预计市场驱动力将从估值调整转向收益改善。不过，不同机构对市场节奏的判断略有不同。国泰海通认为，米的高度市场有望挑战十年前高点，中信建投预计指数将向上但涨幅缓慢，开元证券则提出“平顶慢涨”的说法。
许多机构提醒我们缴纳明年的基金会费用。开元证券策略首席分析师魏继兴表示，2026年市场驱动力将从“资产重估”转向“收入修复”。经历“资产重估”后，2026年左右更有可能出现“平顶过渡到缓慢上升”的格局，而不是“快速上涨和下跌”。在“平顶”阶段之后，将出现由“收入修复”主导的稳步上升趋势。
中信建投首席经济学家黄文涛在研究报告中表示，预计2026年A股IPO将延续上升趋势。预计该指数仍将发生变化，但涨幅将缓慢。投资者将更加关注我改善基本面并证明繁荣。中金公司迪卡首席分析师李秋锁在研报中表示，预计A股震荡上行趋势仍将持续，但估值出现一定修复后，基本面的重要性进一步提升。
对于目前市场的高度，国泰海通策略首席分析师方毅认为，随着中国经济转型、下沉无风险以及资本市场改革，市场有望在2026年挑战十年高位。他解释了中国股市底层逻辑的三个主要变化：一是外部信心，中国在应对外部挑战方面更加成熟；二是内部稳定，“坚持以经济建设为中心”的定位回归，“反内卷”成为经济管理的重点；中间，人民币升值，股市好转，跌幅止住房地产的热潮推动中国股市进入恢复升值扩张的周期。
科技和非科技都有机会
在投资策略上，科技增长仍是机构共识最高的方向，但在次主线、子领域的选择上存在不同看法。
“重新评估的中国市场广阔，技术和非技术都有机会。”方毅提出了从杠铃方法转向质量方法的前景。配置方向方面，他表示新兴科技为主线，消费周期看转型，继续看好金融股。此外，随着中国企业进入全球化浪潮，海外生产、全球扩张将成为开拓市场空间、增加股东回报的重要途径。
对于短期操作口粮方面，东吴证券首席策略分析师陈刚建议，采取更加均衡的配置策略，应对风格转型过程中的市场波动。他表示，第四季度，主线板块的利润实现往往面临压力。经历前期稳步上涨后，主线板块累计涨幅较大，资金层面呈现较高程度的拥堵。但他也认为，中长期来看，科技增长主线的市场尚未完成，仍具有持续布局的价值。
均衡配置方向，机构看好“旧经济”与资源类产品之间的接力机会。华泰证券研究所首席策略、联席首席金融工程何康显然看好“旧经济”板块的配置价值。他认为，以AI、博士为代表的新经济综合国内外业绩增长、利率周期和行业趋势，给予了科技板块强有力的支撑。不过，该行业目前略显拥挤，估值溢价相当高。
何康看好“旧经济”基于四个判断：一是新旧经济呈正向关系，新经济受益良好，普遍带动旧经济增长；二是旧经济板块目前估值低、筹码低、市场预期低；三是周期底部复苏潜力强劲；第四，从财务角度看，明年险资、外资等增量资金偏向价值型。因此，他建议投资者在配置时应平衡价值和成长性。
黄维奥看好资源类产品的投资机会。他建议寻找灵活性注重性能、抓结构，重点关注人工智能、新能源、原生资源等方向。 “目前资源类产品走强的条件正在聚集，资源类产品很可能成为A股科技市场的主导主线之后的一个新的主线方向。”
（编辑：何朱）
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