2025年11月15日，北京证券交易所（以下简称“北交所”）迎来成立四周年。作为多层次资本市场体系的重要组成部分，四年来，北交所始终锚定“输送创新型中小企业主”的核心定位。以制度变迁为笔力，以资本为墨，谱写了资本市场绚丽多彩的篇章。
四年努力，铸就智慧：从吸引282家优质上市公司，到拥有950万合格投资者，获取数据的数据集见证了北交所蓬勃发展的轨迹。四年来，北京交通大学以精准的机构供给和高效的服务绩效，搭建起资本与创新的桥梁，成为中小企业创新成长的稳定支撑。是新生产力发展动能充分释放的重要平台。
首都“活水”精准滴灌
业务质量显着提升
开业四年来，北京证券交易所市场规模呈现稳步扩大的良好态势。
目前，北交所上市公司数量已达282家，其中中小企业占比近80%，国家级专精特新“小巨人”公司占比超过50%。这一数据充分体现了北京交易所服务中小企业的精准定位，为众多具有创新潜力和增长动力的中小企业提供了广阔的融资平台。
景顺长城基金管理有限公司总经理康乐在接受《证券日报》记者采访时表示，开市以来，北交所上市公司数量和总市值两项主要指标均实现翻倍增长。从行业分布来看，北交所上市公司具有独特的特点。他们主要是专家和新企业或细分行业的领导者。战略性新兴产业和先进制造业企业占比超过80%。业务结构相当集中，是国家支持的发展方向。
金融融资方面的成果同样引人注目。北京证券交易所上市公司融资总额已超过600亿元，平均每家融资规模达2亿元。
“这样的融资规模既满足了中小企业创新发展的资金需求，又秉承了定价合理、融资适度的普惠金融理念。h 与大型企业相比，中小企业往往面临更为困难的融资过程。北交所的出现，为他们打开了相对便捷的发展通道，帮助企业摆脱瓶盖的束缚，实现快速发展。”南开大学金融学教授田立辉在接受《证券日报》记者采访时表示。
市场实力也更多体现在企业业绩上。以三季报披露为例，北交所上市公司平均营业收入5.2亿元，同比增长5.99%；平均净利润3298.57万元。从业绩来看，80%以上的企业实现了盈利。
“相比其他板块和指数，北交所成分股同比涨幅差异较大，投资机会多元化凸显，这也为积极的投资策略提供了更大的空间。从资金投资角度来看，随着龙头企业和企业技术创新，市场交易量持续增加，优质产品升值空间不断加大，市值波动较大。康乐说道。
东吴证券党委委员、副总裁方苏接受“证书” 证券日报记者接受采访时表示，今年以来，北交所供给侧持续优化。北交所新上市的20家公司中，国家级专精特新公司比例提升至75%。今年北交所上市公司净利润中位数跃升至近7000万元，直观体现了公司整体质量的显着提升y 以及北方交易所市场吸引力的增加。
四川证券研究所所长陈力在接受《证券日报》记者采访时表示，京交所第四次报告亮点十足。既坚持输送创新型中小企业的重点定位，又构建了适合中小企业的多元化市场生态。从上市公司业绩来看，整体经营状况良好，具有较强的盈利能力和增长潜力。
投资生态正循环
股债联动立体赋能
虽然中小交所上海活跃在图像领域，但北交所通过密切跟踪外部市场环境变化，加强对重点个股、重点投资者的动态监测，持续构建稳定的市场安全保障网络。
尤其是2025年以来，面对外部冲击，北交所场师最好的在线电影美性，北证50展师展师场布开性，场师技性、地值月月圈着时，彰圈了中国中小会电影的最新总集，来方了场师下载。
“当前，以人工智能、机器人、新能源汽车等为代表的新生产力主题表现突出，相关优质标的成为市场热点。受此带动，年内BSE 50指数实现大幅上涨，相关指数产品总规模突破120亿元。而公募基金持仓规模占比提升至近80%，形成投资与收益的正循环。
康乐还表示，从今年开始，北交所市场交易活跃度明显增加，2025年日均交易量将比去年增加一倍以上。市场关注度不断提升，一大批投资者为市场运行注入源源不断的活力。
可见，北交所主题产品的表现近几年还好。以今年为例，wind资讯数据显示，截至11月11日，成立一年的11只偏股混合型基金年内平均回报超过60%，19只指数基金平均回报超过35%。
“近年来，公募基金作为北交所重要的机构参与者，通过深厚的产业链和基础研究，对创新型中小企业的全生命周期有了深入的了解和覆盖，在投资中能够精准识别和投资具有关键障碍和成长认证的‘真正的领导者’，并获得超额回报。”康乐分析称，北交基金取得的良好回报证实了北交所的商业投资价值。同时，公募基金依靠专业的人员投研，精准捕捉中小微企业的成长红利。企业，引入市场稳定成长资金，推动市场定价更加合理。
值得注意的是，北交所债券市场高标准起步、特色发展，为市场提供了多种投资选择，进一步丰富了资本市场的层次。
国债方面，北京交易所在交易所市场率先开展国债发行业务，累计发行国债超过13万亿元，助力落实国家战略；服务发行地方政府债券超过9900亿元，支持经济繁荣发展。 MGA信用债方面，北交所推出科技创新债、绿色债、中小微支持债等10个专项债券品种，并推出首单公开发行可转换公司债券扶持中小微企业等
陈力表示，北交所债券市场形成了科技债、绿色债券等多种产品体系，不仅丰富了投资选择，也让资本市场更加立体地服务实体经济，对接国家战略。
链条前进又下沉
“大保险”贯穿全链条
北交所积极引导各方践行普惠金融理念，努力营造中介愿意做、投资者愿意投资、政府愿意支持的良好局面，为创新型中小企业发展打造高效的市场生态。
在引导中介机构服务中小企业方面，北交所坚持管行业、管市场的原则运用激励和考核机制，引导证券公司平衡功能和盈利能力，加大对中小企业的服务力度。目前，已有60多家券商在北交所开展上市保荐工作，并涌现出一批专门为中小企业输送的专业券商。
专业保安公司凭借专业的服务和丰富的经验，为中小企业名单提供有力支持，加速中小企业的成长进程。其中，东吴证券长期将京交所业务视为公司的战略业务和特色业务。
谈及如何把控“准入门槛”，筛选和输送优质企业进入北交所，方苏表示，质量应该是主要考虑因素，也是企业应具备的主要优势。会被探索和筛选。推动“投资”技能观念转变，重点发现掌握产业链主要环节基础技术、能够替代国内产品的专精特新企业。同时，还要坚守市场“把关人”职责，将底线思维和风险合规要求融入北交所业务各个环节，加大对在手项目的规范指导力度，进一步推进质量管控，严格核心业务监控。此外，保安企业要以服务为基础，与大局互动，助力企业发展。
在培育耐心资本方面，北交所积极引导投资机构早、小、长期投资。目前，90%的企业在京交所上市交易所已获得风险投资机构的投资。
“创投机构的参与，为中小企业提供了早期的资金支持和战略指导，帮助其克服创业初期的困难，实现快速发展。同时，创投机构也能分享企业成长带来的好处，形成互利共赢的局面。”田丽辉说。
此外，北京交易所不断深化与部委、地方政府合作，与工信部签署战略合作协议，与国家发改委等部委深化合作对接，建立地方政府培育联动体系，共同提升创新型中小企业服务质量和效率。通过各方合作，北京交易所可以整合各方资源，形成合力，为中小企业提供更广泛、更优质的服务。
方苏认为，随着优质企业的加速积累、投资生态的不断完善、全方位政策支持的逐步深入，北京交易所实现了从“价值发现”到“价值创造”的跨越。
北交所从一开始就坚持严格管控，严格控制上市准入，强化日常交易。对实施财务造假等严重违法违规行为的企业，将严肃查处、严惩，让犯罪者付出惨重代价。同时，我们正在积极探索运用先行补偿等机制安排，及时补偿弥补中小股东的投资损失，为投资者提供更大的保护。
在完善上市公司管理方面，北交所将根据中小企业发展特点，持续完善全链条管理体系，定期对上市公司进行培训走访，完善减持前置流程，促进中小企业提高规范经营水平。通过这些措施，引导上市公司树立正确的经营理念，提高企业管理质量，为投资者创造更好的投资回报。
投资者保护是资本市场健康发展的重要基础。北交所树立“大投资保险”理念，全流程、全方位落实投资者保护严格监管，切实保护投资者合法权益。
在引导上市公司补偿投资者方面，开盘以来，超过90%的上市公司已累计派发股息198.6亿元，其中16家公司派发的股息金额超过了榜单募集资金总额。在2025金融街论坛北交所平行论坛上，北交所董事长吕松斌表示，支持上市公司利用再融资、并购、股权激励等方式做优做强，引导符合条件的上市公司通过分红、回购等方式回报投资者。
“此举让投资者分享企业发展红利，提升投资者对北京股市的信心，构建融资与发展回报的良性循环。”田丽辉说道。
北京北国生物董事长徐嵩山北交所向《证券日报》记者表示，四年来，北交所通过构建普惠高效的制度体系，成功探索出一条资本市场服务创新型中小企业的普惠金融之路。在推进企业技术创新的同时，信息披露和公司治理的规范要求，帮助企业提升公司治理和规范管理水平，进一步增强市场信任和品牌价值。未来，北京交流将在培育新生产力、促进科技自力更生的国家战略中发挥更加不可替代的作用。
改革并重新开始
绘制“四维升级”路线图
北京一系列汇率改革持续推进。因为今年年初，从基本产权重组政策的修改到推出从“专家特新指标”到“920”新转码的完成，北京交易所加快了深化改革的步伐，高质量建设的基础更加坚实。
站在成立四周年的新起点上，北交所未来的改革走向备受关注。市场各方从不同角度提出了目标建议，绘制了清晰的“四维升级”路线图。
提高流动性，引入更多“活水”。吉康科技股份有限公司董事长袁双红表示，随着北交所上市公司数量不断增加，监管政策日趋成熟，北交所可以减少投资跌幅。参与北交所的投资者越多，就越有利于北交所的高质量发展。田丽辉也认为，在强调RI的基础上，sks可以降低个人投资者的准入门槛，同时加快北交所50 ETF等衍生产品的推出，增加做市商数量，从而激活市场流动性，为北交所引入更多的资金增量。
提高覆盖范围，打开更宽的大门。田立辉提出优化榜单标准的灵活性，考虑增加研发投入和收入增长双指标，扩大非盈利企业名单范围，加强创新特征披露，让资本更清晰地认识到技术的价值。袁双红指出，北京股份公司中一半以上的国家级专家和新“小巨人”企业，通过并购重组实现效益和实力的需求更大。对于盈利能力高的上市公司，投资者回报强烈瓮能力强、信息披露评级高，收购分析和分析的宽容度和灵活性可以适当提高。
引导长远，筑牢“压舱石”。康乐希望北交所进一步优化制度设计，重振市场活力，扩大主体参与的广度和深度。通过科学调整准入门槛、优化创新和交易机制、畅通股东行使渠道，降低各类投资者的参与门槛，引导长期资金和中小投资者深度参与。田立辉表示，目前北交所社保资金、保险资金等中长期资金配置比例较低。北交所投资可纳入考核体系，推动设立专项公募基金，优化战略布局配置机制，引导耐心资金长期陪伴北交所发展。
加强协同，搭建美丽桥梁。田立辉认为，有必要打破跨市场合作的障碍，考虑与股权市场共建培育基地，让企业实现从初创到上市的无缝过渡，为北交所储备更优质的企业资源。
站在成立四周年的新起点上，北交所开启了新的篇章。未来，这片资本沃土必将孕育出更多创新成果，帮助中小企业从“幼苗”成长为“森林”，在高质量发展的浪潮中不断谱写赋能实体经济、创新驱动的新答案！
（编辑：章子怡）
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