本周，全球金融市场迎来“超级央行周”。其中，美联储、欧洲央行、日本央行将于北京时间10月30日公布利率决定。目前市场预计三大央行将采取不同路径：美联储可能继续降息25个基点；欧洲和日本央行将维持现有利率不变。货币政策差异已成为影响全球外汇市场走向的主要因素。
美联储加息几乎是“板上钉钉”
对于美联储来说，此次降息几乎是“板上钉钉”的事情。芝商所“美联储观察”工具显示，北京时间10月28日，市场预计美联储在利率月末降息25个基点的可能性高达97.8%，且继续降息的可能性12 月 es 上涨 25 个基点也已完全定价。
另一方面，弱于预期的美国通胀数据为美联储降息铺平了道路。由于美国政府“关门”，原定于10月15日公布的美国9月CPI数据推迟至24日公布。美国劳工统计局发布的报告显示，9月份美国CPI同比上涨3%，环比上涨0.3%，低于市场预期。剔除食品和能源价格波动因素后，美国9月核心CPI同比上涨3%，环比上涨0.2%，同样低于市场预期。
民银国际研究团队表示，最终数据显示，美国当前通胀压力略低于市场预期。全球贸易的不确定性对通胀的影响并不显着，也不会影响通胀。这对美联储降息构成约束。
美国劳动力市场的疲软进一步增强了美联储降息的必要性。受美国政府“关门”影响，原定于10月初发布的美国9月非农就业报告尚未发布。被称为“非农小部门”的ADP数据显示，9月美国私营部门失去了3.2万个就业岗位，创2023年3月以来最大降幅；美联储“褐皮书”还指出，美国各地区、各行业劳动力需求普遍低迷。
与此同时，美联储也可能发出结束缩减资产负债表的信号。美联储主席杰罗姆·鲍威尔本月表示，量化宽松政策可能会结束。华泰证券研究报告称，鉴于近期出现的诸多利好信号流动性压力较大，量价等技术指标显示流动性已达到转换门槛，加之鲍威尔此前已讨论过相关市场意向，预计美联储年底前大概率会停止缩表。
此外，加拿大央行将于10月29日公布货币政策决定，市场预计央行将降息25个基点至2.25%，以提振在美国关税威胁下疲软的经济。
欧洲和日本央行预计将“维持不变”
与美联储持续降息不同，欧洲央行和日本央行此时很可能会选择“按兵不动”，但二者的考量有所不同。
自2024年6月启动降息进程以来，欧洲央行已八次降息并保持利率不变自今年7月以来，t利率保持不变。相信市场分析人士认为，欧洲央行的降息周期可能已经结束。不过，部分欧洲央行官员仍表示，不能完全排除进一步降息的可能性。
欧洲央行行长拉加德此前表示，当前欧元区货币政策和经济状况“处于良好位置”，2%的通胀目标已经实现，将采取措施维持物价稳定。但他没有说利率周期已经结束：“我永远不会这么说，因为我认为央行行长的工作永远不会真正结束。”
日本央行对货币政策持谨慎态度，在重重压力下犹如“别无选择”。由于日本央行结束了负利率时代，走上了货币政策正常化的道路，因此保持了缓慢加息的态势。目前，日本的通胀率已逐步脱离长期区间，但内生需求和生产率提升的动力尚不充足。
与此同时，日本央行也可能受到政治因素的掣肘。日本新任首相高市早苗主张宽松货币政策和财政扩张政策，这可能导致日本央行推迟货币政策正常化。
“虽然高市早苗的财政政策有过度倾向，但上任之初很难对财政政策产生立竿见影的效果，经济数据仍然是决定利率走向的关键。”嘉强集团高级分析师陈杰瑞对上海证券报记者表示，日本央行下次加息的利率预期至少要等到明年初。
针对全球市场冲击进行调整
货币政策分化几大央行已成为影响全球外汇市场的主要因素。
上周美元指数震荡收盘，全周累计上涨0.39%。由于美国9月通胀数据低于预期，市场对美联储今年两次降息的预期增强，数据公布后美元指数下跌。不过，由于本月降息已被市场提前消化，整体对美元指数走势影响有限。
非美货币特别是日元的疲软表现是美元指数反弹的主要原因。美元指数是衡量美元兑一篮子货币汇率变化的综合指标。这主要反映了美元在国际外汇市场上的相对强势。上次w本周，日元兑美元汇率下跌1.5%。工银国际首席经济学家程石近日对上海证券报记者表示，对于日元汇率而言，高位市场路径下的货币政策正常化速度可能会放缓，这意味着短期内仍可能维持日本及主要发达经济体一定程度的打压，对日元形成一定的打压，阶段性走势可能偏弱。
长期来看，美元指数可能在美联储加息周期中继续弱势。中信证券首席经济学家明明等人在报告中撰文称，预计今年降息将持续到2026年。此外，关税政策逐渐影响美国基本面等因素可能导致美元指数延续弱势走势。
人民币方面，人民币汇率基本保持稳定。在全球外汇市场的变化和调整中，人民币汇率总体向强势方向调整，支撑人民币汇率稳定升值。 10月28日，人民币兑美元中间价报7.0856，较前一交易日上涨25个基点；在岸、离岸人民币兑美元汇率盘中双双升至7.10关口。
东方金城首席宏观分析师王庆对上海证券报记者表示，预计美元指数上涨空间有限。从国内来看，经济基本面将为人民币汇率提供重要的内在支撑。综合各方面影响因素，预计人民币短期内仍将保持强势。接下来重点关注美元走势和人民币监管力度tral 平价率。总体来看，未来人民币汇率将保持基本稳定，总体将继续向与美元相反的方向变化，波动幅度较小。
（编辑：王晨曦）
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