10月28日，科创板开启历史性时刻——武汉合源生物科技股份有限公司（以下简称“合源生物”）、西安易思维科技股份有限公司（以下简称“西安易材”、广州昂科股份有限公司（以下简称“比贝特”）等3家未盈利企业挂牌上市，正式成为科创板科创成长层首批新注册企业。截至收盘，上述三家公司股价较发行价分别上涨213.49%、198.72%和74.41%，扎实“开门红”，引人瞩目。
在笔者看来，市场之所以反应如此热烈，是因为其背后隐藏着三种信心：一是对公司技术实力和成长潜力的信心；二、对产品的信心科技发展的定位和制度优势；第三，最重要的是，相信“创新驱动发展”的国家战略。
首先，公司的技术限制和赛道的缺乏形成了第一层信心。具体来说，西安一彩是中国大陆最大、全球第六大12英寸硅片制造商。国内外发明专利授权数量居国内同领域首位。在半导体国产替代的关键时期，这样的“隐形冠军”将直接填补产业链主要环节的供给缺口。 “开门红”体现了资本市场对科技“卡壳”成果的溢价反馈。此外，河源生物和Bibet也在一定程度上体现了生物医药领域的创新深度。前者构建的水稻重组蛋白表达系统被后者攻破重组人白蛋白药物面临的技术瓶颈；后者致力于第一世界药物的研发，精准切入肿瘤治疗等临床需求较差的领域。此类业务的技术价值使其成为长期资本扩张的“不错选择”。
二是对科技成长的制度优势的明确定位和差异化形成第二层信心。从成立之初，科技成长层就明确聚焦于“在技术上取得较多先发成功、商业前景广阔、持续大力投入研发、上市时处于预盈利阶段的科技企业”。这不仅延续了科创板输送创新技术的主要使命，也为处于发展主要阶段的企业提供了更精准的上市渠道。通过不同的系统设计，尚未盈利但技术壁垒较高的项目。当时三家未盈利公司的成功落地正是这一定位的直接体现，让市场看到了板块对于“硬科技”公司全生命周期的包容和支持。
值得一提的是，科技创新成长层的信息披露等制度的优化可以作为目标。例如，根据企业处于成长期的特点，要求结合行业特点，在年报中充分披露未盈利公司的原因和影响，提醒公司未盈利公司的风险，并立即在临时公告中披露相关风险或负面事件的具体情况和影响。这种“准确披露+风险预设”的制度设计让投资者能够更全面、更清晰地判断一个公司的价值，更愿意为公司的长期成长价值付出代价。
从科创板以往取得的成绩来看，截至2024年底，科创板共有22家未盈利企业被授予“U”，占未盈利企业总数的41%。以2019年为基数，54家未盈利企业营业收入复合增长率达到26%，呈现出强劲的发展势头。
最后，对“创新驱动发展”国家战略的强烈认同构成了第三层信心。当前全球产业链重组加速，半导体、生物医药等“硬科技”领域自主可控成为保障产业链安全、推动经济高质量发展的关键。
三个比较此次上市的企业无疑都处于这些战略轨道上。这种战略契合让投资者看到的不仅是单一业务的盈利潜力，更是“硬科技”赛道的长期价值逻辑。当投资者确信企业成长与国家战略不谋而合、行业发展与技术叙事不谋而合时，他们自然会想给长期基金“投票”。也成为这个“开门红”背后最深的底气。
可见，科技增长层的“开门红”并非市场的偶然走红，而是公司公司创新能力、板块体系承载能力和国家战略引领力深度同步的必然结果。未来，当这种“企业敢变、市场有支撑、战略能对口”的生态不断深化时，科学和技术的应用将更加深入。成长中的科技创新 科技自力更生、自力更生将在资本市场的护航下更加稳健。
（编辑：王晨曦）
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